Рост цен на акции продолжится
Куда имеет смысл вкладывать деньги после выборов

ЛЮДМИЛА КОВАЛЬ

ИТАК, избрание Владимира Путина президентом России, которого в надежде на приток иностранных инвестиций ждали участники фондового рынка, свершилось. Западные капиталы действительно подтолкнули рынок вверх. Те, кто не советовал частным инвесторам покупать валюту в начале марта и рекомендовал внимательнее отнестись к акциям, оказались правы - американский доллар так и не смог выйти за отметку в 29 рублей, а курсовая стоимость акций выросла в среднем на 40%. Индекс Российской торговой системы вырос за это время со 180 до 250 пунктов. Такого значения индекс РТС достиг утром 27 марта, на следующий после выборов день. В этот день еще можно было продать акции ЛУКОЙЛа по цене 15,5 долл., РАО "ЕЭС России" - 0,22 долл., "Ростелекома" - 4,7 долл. Напомним, что в начале марта эти бумаги стоили 11,5 долл., 0,147 долл., 2,9 долл. соответственно. Так что менее чем за месяц инвесторы смогли заработать от 26% до 62% в валюте. Между тем в последние дни марта участники рынка акций явно фиксировали прибыль, высвобождая средства в конце квартала. В результате индекс РТС опустился до отметки в 220 пунктов.
Насколько эта тенденция будет долгосрочной? Как инвесторам сегодня следует поступать с акциями? Как в дальнейшем будет развиваться ситуация на фондовом и валютном рынке? Куда лучше вкладывать деньги после выборов? На эти вопросы отвечают наши эксперты.
АЛЕКСАНДР БАРАНОВ, главный эксперт центра экономического анализа агентства "Интерфакс":
"Думаю, сейчас самое время продать обыкновенные акции ЛУКОЙЛа по цене не ниже 14,5 долл. за одну акцию. При существующих ценах можно продать купленные в конце зимы акции РАО "ЕЭС России". Однако я не советую этого делать. В условиях падения мировых цен на нефть акции РАО "ЕЭС России" могут быть хорошей альтернативой акциям ЛУКОЙЛа, "Сургутнефтегаза" и "Татнефти". Конечно, определенный интерес могут представлять акции РАО "Норильский никель" и "Ростелекома", однако они значительно уступают РАО "ЕЭС России" по своей ликвидности.
По моей оценке, наиболее разумным сроком вложения средств в российские акции сегодня является период около двух месяцев. В течение этого срока можно ожидать продолжения промышленного роста в России и стабильного валютного курса рубля. Сложившееся и культивируемое некоторыми участниками финансовых рынков мнение о том, что падение цен на российскую нефть на мировых рынках с 30 до 22 долларов за баррель и ниже вызовет необходимые предпосылки для ослабления курса рубля, не совсем верно.
Предпосылки действительно возникли в силу того, что в будущем экспортеры будут продавать меньше валюты. Однако вопрос в том, когда это случится. По моим оценкам, падение цен на российскую нефть еще не закончилось, к июлю она может подешеветь до 19-21 долл. за баррель. Однако если учесть, что наши нефтеэкспортеры будут в течение ближайших двух месяцев исполнять контракты по ценам 27-30 долл. за баррель, а именно по таким ценам были заключены контракты, то реально серьезных предпосылок для обвала российского рубля в ближайшие два месяца не существует. Однако падение мировых цен на нефть негативным образом сказывается на ценовой конъюнктуре акций российских нефтяных компаний. В этих условиях, на мой взгляд, более перспективны акции РАО "ЕЭС России" и "Газпрома".

СТИВЕН ДАШЕВСКИЙ, главный аналитик по акциям инвестиционной компании АТОН:
"Несмотря на решение ОПЕК, российские нефтяные компании в 2000 году поставят новые рекорды прибыльности и рентабельности. В то же время эти акции очень недооценены по сравнению с западными аналогами. Нашими фаворитами в этом секторе остаются обыкновенные и привилегированные акции "Сургутнефтегаза" и бумаги "Татнефти". В энергетике привлекательно выглядят РАО "ЕЭС России", Мосэнерго, Самараэнерго. "Ростелеком" после недавнего стремительного роста становится менее привлекательным. Однако ряд местных телекоммуникационных компаний имеют хороший потенциал роста. Это Кубаньэлектросвязь, Новосибирскэлектросвязь, Уралсвязьинформ. Среди металлургических компаний мы выделяем "Норильский никель" и "Северсталь", которые имеют прекрасную структуру выручки и себестоимости, стоят очень дешево по сравнению с западными аналогами. Акции Сбербанка также интересны в связи с его практически монопольным положением в России".
ЭДУАРД ЛАНЧЕВ, начальник аналитического отдела ИФК "Солид":
"Понятно, что держать деньги в долларах наиболее выгодно, когда курс доллара растет примерно наравне с инфляцией. Но даже когда рост курса доллара замедляется, остается вероятность, что в один прекрасный день он вырастет в несколько раз (достаточно вспомнить злополучный август 1998 года). Но сейчас ситуация совершенно другая: курс доллара падал, цены на товары росли, а повторение кризиса в ближайшие два года не предвидится. Поэтому при вложении средств в банк стоит сделать выбор в пользу рублевого вклада.
Более рискованный, зато и более доходный путь - вложение средств в акции. В текущем году следует ожидать продолжения роста акций. Для этого есть все предпосылки: хорошие макроэкономические показатели России, высокий уровень цен на товары, которые экспортирует наша страна, снизилась доля долгов России благодаря списанию части долга Лондонским клубом кредиторов и наметился прогресс в переговорах с ведущими мировыми кредитными организациями. Через полтора месяца, после того, как вновь избранный президент официально вступит в должность, будет собран новый кабинет министров и оглашена программа экономического развития России. Мы надеемся на то, что эти события положительным образом повлияют на экономику России, а вместе с тем и на фондовый рынок. По некоторым ликвидным акциям рост котировок в ближайший год может составить до 100%. Из отраслей для долгосрочных вложений можно порекомендовать акции компаний связи и энергетики. Для динамичных инвесторов, которые намерены часто совершать сделки, стоит также не исключать акции нефтяных компаний. Но при вложении в акции всегда следует помнить о наличии большого риска, потому что дневное колебание акций как вниз, так и вверх может быть больше 10%".
ПЕТР ПАВЛЕНКО, директор по продажам и маркетингу компании по управлению Инвестиционными фондами "Пионер Первый":
"После завершения выборов на фондовом рынке произошла закономерная коррекция, стоимость акций основных российских компаний снизилась, и, соответственно, пошли вниз и цены паев большинства ПИФов. На фоне в целом благоприятной инвестиционной обстановки коррекция вряд ли продлится долго, поэтому сейчас благоприятный момент для вложений в паевые фонды. Частный инвестор может приобрести "дешевые" паи и в будущем получить больший доход.
В средне- и долгосрочной перспективе мы ожидаем существенного повышения стоимости пая. К примеру, за первый квартал стоимость пая ПИФа "Пионер Первый" возросла более чем на 35%, а Фонда ликвидных акций - более чем на 45%".
АЛЕКСЕЙ БЕЛОУСОВ, генеральный директор информационного агентства "Финмаркет":
"Выборы важны не сами по себе, а как фактор, влекущий политическую и экономическую определенность. Для экономики определенность - положительный фактор. Реакция рынка это наглядно доказывает. Несколько месяцев подряд ситуация улучшается - за полгода фондовые индексы выросли более чем на 100%, и эта тенденция устойчива.
Наши расчеты показывают, что рубль имеет достаточный запас прочности и в ближайшие месяцы его стабильности ничего не угрожает. Конечно, если сильно упадут цены на нефть, то курс доллара может вырасти, но вряд ли больше чем на 1-2 рубля. В обозримом будущем можно ждать дальнейшего увеличения интереса к рынку отечественных акций. Хотелось бы надеяться и на возрождение рынка госбумаг: при этом инвестировать в такие бумаги должны банки и организации, но никак не частные лица. А вот о привлекательности рынка негосударственных бумаг уже можно говорить с определенностью. Предпосылки его роста - это и устойчивый интерес нерезидентов, и развитие современных технологий торговли ценными бумагами (в том числе интернет-технологий), которые в ближайшее время могут вызвать на рынке настоящую революцию. Так что, на мой взгляд, доход от инвестирования на фондовом рынке будет в несколько раз выше дохода того, кто хранит валюту или кладет деньги в банк".